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大杨创世自昨日复牌以来连续两天涨停，截至发稿，股涨9.99%，报30.4元。
其实在此之前大杨创世4月8日晚间发布公告，对上交所问询函有关“圆通速递业务模式及风险，加盟商及流失情况，以及2013-15年圆通毛利率逐步下降的趋势“等问题组织了相关人员进行了回复，并对本次重组草案及其摘要进行了修订及补充。
一、公告里的数据
根据公告本次重大资产重组完成后，大杨创世的控制权将发生变更，圆通速递实际控制人喻渭蛟将成为公司新的实际控制人，蛟龙集团将成为上市公司的控股股东，圆通速递将成为上市公司的全资子公司。
同时，大杨创世拟向喻会蛟、张小娟、阿里创投、光锐投资、圆鼎投资、沣恒投资和乐骁投资共计7名特定对象非公开发行股票募集资金总额不超过23亿元，发行价格为每股10.25元。募集资金将用于转运中心建设和智能设备升级项目、运能网络提升项目、智慧物流信息一体化平台建设项目。同时阿里创投和云锋新创将成为公司持股5%以上的股东。此次交易构成借壳上市。
业务模式上圆通速递也基本一样，采取自营的枢纽转运中心和扁平的终端加盟网络。截至2015年12月31日，圆通速递在全国范围拥有自营枢纽转运中心60个。2013年末、2014年末和2015年末，圆通速递结算加盟商数量分别为2019家、2245家和2610家。圆通速递目前在全国范围拥有终端网点超过24000个。圆通速递航线覆盖城市101个，累计开通航线数量1110条；圆通速递汽运网络全网运输车辆超过32000辆，陆路运输干线2928条。
二、一季度净利2亿
大杨创世在公告中表示，圆通速递今年1-3月实现营业收入33.28亿元，同比增长57.96%，企业利润为2亿元，同比增长78.24%。东洲出具的拟购买资产评估报告显示，圆通2016年度预测营业收入、毛利润和净利润分别为189.01亿元、22.05亿元和11亿元。
电商价格战时，快递业成为背后默默赚钱的角色。公告显示，圆通速递营收主要来自快递、增值服务及其他快递延伸服务的主营业务收入。2013年度、2014年度和2015年度，主营业务收入分别为67.16亿元、80.89亿元和117.47亿元，占营业收入比重均超过97%。
三、不及业内预期
虽然从账面看，单季净利2亿元表现不俗，但分析认为，圆通并未实现业内预期。快递专家赵小敏表示，以圆通拥有的资源优势评估，一季度净利达3.5亿元并不为过。“去年9月，阿里系入股圆通，但双方并未产生较强的化学反应”，手握资源优势的阿里系与圆通存在很强的发展空间，目前资源转化率相对偏低。
公告显示，2013年度到2015年度，菜鸟供应链与圆通速递的关联交易金额分别为0元、81.07万元和3662.3万元，占圆通速递快递业务收入的比重分别为0、0.01%和0.3%。大杨创世日前披露的信息同时公布了阿里入股圆通细节，阿里系公司阿里创投和云锋新创去年共斥资25亿元入股圆通，分别持股11.09%和6.43%。
四、2亿元利润从何而来
快递行业同质化、低价化竞争的讨论由来已久。尽管有分析人士认为，“一季度净利润达3.5亿元也不为过”。但长期打价格战的圆通，在短短一个季度中，就实现净利润达2亿元，这多少令人困惑：圆通的2亿利润从何而来？
“因为圆通是总部加上一些转运中心上市，并不是整体上市，所以利润比较高是正常的。”快递专家徐勇告诉华西都市报记者。由于圆通采取的是自营的枢纽转运中心和扁平的终端加盟网络模式，为终端加盟商提供转运、管理、运输等服务，这也是圆通最主要的收入来源，终端加盟商的业务量大小并不影响圆通上市这块业务的营利。
大杨创世发布的公告也显示，圆通速递营收主要来自快递、增值服务及其他快递延伸服务的主营业务收入。据了解，截止到2015年末，圆通速递结算加盟商数量已达2610家。“圆通向加盟商收取管理费、品牌使用费、物流费等，通过这个来赚钱。”徐勇说。
徐勇说，圆通总部是类似淘宝、天猫一样的管理平台。“在电商平台的商家，有的赚钱有的不赚钱，但不管是否赚钱，作为平台都会收取费用。”徐勇说，同样的，不管圆通的加盟商经营状况如何，圆通的收入都有保证。因此也就不难理解一季度的2亿元收入。
五、民营快递才是真富豪？
“月薪过万”曾被用来形容快递员的高收入。人们改变了对快递业的看法。快递业已被视为中国经济发展中的黑马。随着民营快递企业资本化运作推进，逐步公布的财务数据，民营快递企业被外界视为背后的“隐性富豪”。
尽管在持续的价格战中，快递业的利润率逐渐降低，并迫使多家快递企业进入2016年后，密集筹划上市，快递行业开始进入资本追逐阶段。但一位分析人士告诉记者，目前快递业利润率仍然保持在10%左右。
虽然未达业内预期，但与其他行业惨淡的财务报表相比，在短短一季度便实现2亿元净利润实属难得，圆通代表的民营快递企业因此被称为“隐性富豪”。
六、第一股易主？
谁会是民营快递第一股？虽然同为民营快递大佬的申通快递在去年第一个公布借壳上市的消息，并被大家视为“国内民营快递第一股”，但以目前圆通和申通的进程来看，民营快递第一股的地位很可能易主。
大杨创世公告称11日起复牌，并将于4月12日，也就是今天召开股东大会，这代表圆通借壳上市计划往前推进了关键一步。而申通快递拟定的“壳公司”艾迪西在4月7日的最新公告显示，他们的资产重组目前仍处于资产评估、审计阶段。“快递第一股”花落谁家，还需等监管机构批准才能见分晓。
赵小敏表示，“一旦落后将很可能被其他公司超越，快递公司上市步伐进一步提前，明年上半年将是关键节点”，上市除了能增强融资能力，还为企业提供了跨界收购等更多出路”。在业内看来，资本化运作有利于进行管理监督，但也将更多地暴露出隐藏的问题。
公司表示，通过本次交易，注入盈利能力较强、发展空间广阔的综合性快递物流业务，实现公司业务转型，改善公司资产质量和经营状况，提升公司盈利水平。如果圆通速递顺利上市，阿里将成为公司第二大股东，圆通速递也有望成为国内第二家上市的速递公司。
据介绍，圆通速递预测期内业务完成量增速呈逐年下降趋势，年均复合增长率为27.03%，低于2008年至2015年全国快递服务企业业务年均复合增长率45%，速递行业无论是增速还是毛利率都呈逐年下降的趋势，未来行业的机会一是在县级基层市场，二是行业的整合。
九、 中通、天天、百世汇通、宅急送等都表达过上市意愿
不光是圆通和申通，以后大家经常接触到的快递公司，都有可能是上市公司。
此前曾明确反对上市的顺丰速递，今年2月通过深圳证监局表示已经开始接受券商的辅导。据传顺丰将要选择的方式可能也是借壳，对象可能是红旗连锁。自3月15日发布停牌公告后，红旗连锁于3月22日和3月29日又相继发布关于重要事项继续停牌的公告，红旗连锁在其停牌公告中指出，正在筹划的重要事项可能涉及公司股权变更及合作。而在股吧里，有传言指出红旗连锁停牌或与顺丰速递借其上市有关。
停牌许久的准油股份，在今年年初宣布将会被快递公司借壳，只是借壳对象尚不明朗。
此外，包括中通、天天、百世汇通、宅急送等公司，全都表达过上市的意愿。同时，快递企业的上市潮也催化了传统物流升级转型的投资预期。
“我们预计‘十三五’期间将是国内快递企业集中上市的黄金时期。”兴业证券的研报说，这些快递企业上市后的巨额融资，将为企业带来硬件和软件上的巨变，同时，智能物流产业将迎来高景气周期。